標(biāo)準(zhǔn)逐步完善、積極財(cái)政補(bǔ)貼和PPP模式共同作用下，地下管廊持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，有望成為我國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)板塊中新的突破口。

地下管廊的定義與分類

地下管廊全稱為城市地下管道綜合管廊，國(guó)外也稱共同溝或綜合管溝。現(xiàn)行國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《城市綜合管廊工程技術(shù)規(guī)范》（GB50838-2015）定義地下管廊：“建于城市地下用于容納兩類及以上城市工程管線的構(gòu)筑物及附屬設(shè)施”，可通俗解釋為：在城市道路的地下空間中建造一根公共廊道，用于容納市政、電力、通信、廣播電視、燃?xì)狻崃?、給排水等多種管線構(gòu)造物及其附屬設(shè)備，滿足管線單位的使用和運(yùn)行維護(hù)要求，同步配套消防、供電、照明、監(jiān)控與報(bào)警、通風(fēng)、排水、標(biāo)識(shí)的市政公用設(shè)施，是保障城市運(yùn)行的重要基礎(chǔ)設(shè)施。

國(guó)內(nèi)外對(duì)地下管廊的常見(jiàn)分類方式主要有三種：干線型綜合管廊、支線型綜合管廊和纜線型管廊。

圖3：地下管廊常見(jiàn)分類方式：干線型、支線型和纜線型

城市綜合管廊具有諸多優(yōu)點(diǎn)。由于城市綜合管廊可以像地鐵一樣深埋在地下，入廊市政管線的壽命以及安全性均大幅提升。而且入廊市政管線一旦損壞，維修人員可以直接通過(guò)管廊入口進(jìn)入地下進(jìn)行維修工作從而避免封路開(kāi)挖路面搶修，不會(huì)對(duì)道路壽命產(chǎn)生過(guò)多損耗，更不會(huì)引發(fā)車輛堵塞帶來(lái)的交通擁堵問(wèn)題。

城市綜合管廊的應(yīng)用無(wú)疑能解決管線傳統(tǒng)直埋、空中架設(shè)作業(yè)帶來(lái)的“馬路拉鏈”和“空中蜘蛛網(wǎng)”等問(wèn)題。

表1：城市綜合管廊的優(yōu)缺點(diǎn)

城市綜合管廊市場(chǎng)空間較大，設(shè)計(jì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，施工市場(chǎng)央企占多數(shù)

• 城市綜合管廊為建筑工程行業(yè)帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定可實(shí)現(xiàn)

李克強(qiáng)總理在2016年全國(guó)兩會(huì)政府工作報(bào)告中提出2016年全國(guó)將開(kāi)工建設(shè)2000公里以上的城市綜合管廊，這也是國(guó)務(wù)院首次提出城市綜合管廊建設(shè)的量化目標(biāo)，截至2016年底，2000公里的目標(biāo)已經(jīng)完滿實(shí)現(xiàn)。

據(jù)調(diào)研，設(shè)計(jì)費(fèi)用占比約為總投資的2%，按照《城市綜合管廊工程投資估算指標(biāo)》估算，建筑工程費(fèi)用在管廊建設(shè)投資中占比最大，占比約為70%。結(jié)合各省份建設(shè)規(guī)劃，預(yù)計(jì)我國(guó)未來(lái)五年將完成約1.2萬(wàn)公里長(zhǎng)度的綜合管廊，若以0.8億元每公里投資額測(cè)算，預(yù)計(jì)未來(lái)五年城市綜合管廊市場(chǎng)容量為萬(wàn)億級(jí)別，將為設(shè)計(jì)行業(yè)和建筑施工行業(yè)總計(jì)分別帶來(lái)約200億元收入和約6700億元收入。

圖4：管廊建設(shè)投資組成及各部分占比

• 綜合管廊設(shè)計(jì)：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，資質(zhì)和業(yè)績(jī)是重要的競(jìng)標(biāo)條件

城市綜合管廊規(guī)劃設(shè)計(jì)方面目前競(jìng)爭(zhēng)程度較為激烈，主要原因在于城市綜合管廊的設(shè)計(jì)目前普遍采取公開(kāi)競(jìng)標(biāo)的形式?jīng)Q定規(guī)劃設(shè)計(jì)單位，而能夠達(dá)到招標(biāo)資質(zhì)要求的設(shè)計(jì)單位數(shù)量較多。結(jié)合對(duì)124個(gè)城市綜合管廊設(shè)計(jì)項(xiàng)目中標(biāo)單位的統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)具有工程設(shè)計(jì)綜合甲級(jí)資質(zhì)的大型設(shè)計(jì)公司、具有市政工程設(shè)計(jì)專業(yè)甲級(jí)資質(zhì)的設(shè)計(jì)單位、完成多項(xiàng)類似工程以及參編《城市綜合管廊工程技術(shù)規(guī)范》（以下簡(jiǎn)稱“《技術(shù)規(guī)范》”）的單位具有中標(biāo)優(yōu)勢(shì)。

城市綜合管廊設(shè)計(jì)市場(chǎng)集中度不高，共有59家設(shè)計(jì)公司中標(biāo)124個(gè)管廊設(shè)計(jì)項(xiàng)目，每個(gè)公司平均中標(biāo)頻次為2.1次（截止2016年6月）。上海市政工程設(shè)計(jì)有限公司（《技術(shù)規(guī)范》主編單位、工程設(shè)計(jì)綜合甲級(jí)單位、上海建工全資子公司）占有明顯較大的市場(chǎng)，累計(jì)中標(biāo)24次，市場(chǎng)份額約為19%；另外，中冶京誠(chéng)（《技術(shù)規(guī)范》參編單位、中國(guó)中冶全資子公司）、北京市政設(shè)計(jì)研究總院（《技術(shù)規(guī)范》參編單位、工程設(shè)計(jì)綜合甲級(jí)單位）、中國(guó)市政西北設(shè)計(jì)研究院（市政工程設(shè)計(jì)專業(yè)甲級(jí)單位、中國(guó)建筑全資子公司）也占有一定市場(chǎng)份額。

圖5：設(shè)計(jì)中標(biāo)單位母公司統(tǒng)計(jì)（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)采購(gòu)與招標(biāo)網(wǎng)，廣發(fā)證券）

• 綜合管廊施工：大型央企占有過(guò)半市場(chǎng)份額

同設(shè)計(jì)一樣，目前城市綜合管廊的施工普遍采用公開(kāi)競(jìng)標(biāo)的方式?jīng)Q定施工單位，因而對(duì)施工單位的業(yè)績(jī)及資質(zhì)要求較高，另外，由于施工單位需要墊資施工，因而只有資金能力強(qiáng)的大型央企以及少數(shù)國(guó)有或民營(yíng)企業(yè)具有投標(biāo)能力。截至2016年6月，通過(guò)對(duì)目前可以統(tǒng)計(jì)到的85個(gè)城市綜合管廊施工中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)城市綜合管廊施工的市場(chǎng)較為集中，大型央企合計(jì)占有約54%的市場(chǎng)份額，代表企業(yè)有中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建，以上公司在管廊施工市場(chǎng)具有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)調(diào)研資料以及《城市綜合管廊工程投資估算指標(biāo)》估算，城市綜合管廊施工毛利率和其他工程承包毛利率水平相當(dāng)，約為10-15%。施工競(jìng)標(biāo)不會(huì)導(dǎo)致毛利率降低的原因在于各企業(yè)在施工競(jìng)標(biāo)時(shí)會(huì)設(shè)定毛利率目標(biāo)值，不會(huì)惡意競(jìng)爭(zhēng)，并且工程承包企業(yè)在中標(biāo)以后可以“提標(biāo)”——在施工過(guò)程中提高報(bào)價(jià)從而確保毛利率不會(huì)過(guò)低。

圖6：施工中標(biāo)單位所屬母公司統(tǒng)計(jì)（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)采購(gòu)與招標(biāo)網(wǎng)，廣發(fā)證券）

結(jié)合過(guò)去建筑行業(yè)內(nèi)公路、橋梁建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)期來(lái)看，不排除隨著城市綜合管廊建設(shè)工作的大面積開(kāi)展、施工行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈，部分成本優(yōu)勢(shì)強(qiáng)、資本充裕的民營(yíng)企業(yè)分羹央企市場(chǎng)的可能性。

多省市分別發(fā)布文件，大力推進(jìn)地下綜合管廊建設(shè)

除了第一批和第二批確認(rèn)的綜合管廊試點(diǎn)城市名單之外，其余各省市也在積極推進(jìn)綜合管廊的規(guī)劃建設(shè)工作。

表2：試點(diǎn)城市綜合管廊規(guī)劃建設(shè)情況

表3：試點(diǎn)外省市綜合管廊規(guī)劃建設(shè)情況

風(fēng)險(xiǎn)提示

雖然管廊具有巨大的社會(huì)效益和環(huán)境效益，但從經(jīng)濟(jì)效益角度來(lái)講，管廊一次性建設(shè)投資巨大，每公里甚至需要上億資金，不僅需依靠政府資金支持，更離不開(kāi)民間資本的充分參與。但由于政府對(duì)管廊更多考慮的是其公益性質(zhì)，而投資方則對(duì)管廊項(xiàng)目本身盈利性更為關(guān)注，導(dǎo)致政府和投資方存在天然的利益分歧。以往項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)顯示，由于受管廊使用單位成本壓力、推廣入廊積極性以及政府公共事業(yè)收費(fèi)控制等多重因素限制，地下管廊運(yùn)營(yíng)的直接現(xiàn)金流并不豐厚，難以覆蓋前期巨額的建設(shè)成本和后期高昂的運(yùn)營(yíng)成本。管廊收益大部分體現(xiàn)為社會(huì)綜合收益，直接受益方為政府和社會(huì)大眾?？陀^上決定了不論通過(guò)怎樣的模式創(chuàng)新，管廊項(xiàng)目的未來(lái)收益與初始投資不成比例，自身造血功能的不足，將明顯影響注重資本回報(bào)率的民間資本方對(duì)地下管廊項(xiàng)目的投資積極性。同時(shí)，管廊項(xiàng)目的建設(shè)與推進(jìn)離不開(kāi)建設(shè)方大額度、長(zhǎng)時(shí)期的墊資，對(duì)企業(yè)融資能力要求極高，需要管廊PPP項(xiàng)目參與各方具備強(qiáng)大的融資能力和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。

長(zhǎng)期來(lái)看，管廊建設(shè)資金壓力與投資風(fēng)險(xiǎn)依然明顯，要不要進(jìn)入還需要企業(yè)審慎決定。

作者丨前沿君，來(lái)自上海攀成德企業(yè)管理顧問(wèn)有限公司

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